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      [原油波動加劇、多數虧損 PTA工廠會在何時開啟聯合限產?]
      發布日期:[2022/3/1]共閱[70]次

        近階段以來,下游聚酯、終端織機業因春節性低需求,導致了PTA市場節后迎來不小的打擊。截止2月21日,PTA平均加工費維持在261元/噸,較1月末的580元/噸夭折一半以上,目前已回調至加工費安全邊界下沿以下,多數企業處于虧損狀態。

        然而隨著2月末的到來,受地緣政治摩擦,以及美伊談判的影響,原油大幅反彈,帶動PTA成本重心上漲。短期在下游及終端市場暫未全面恢復的背景下,市場的交易邏輯仍在成本端。

      俄烏局勢持續升溫 油價風險波動加劇

        受近期地緣政治的影響,2月末原油波動幅度持續加大,主要是出于局勢惡化或帶來能源供應風險的擔憂。因為歐洲30%的原油、40%的天然氣進口依賴俄羅斯,如果能源供應出現問題,其他國家短期內無法有效彌補。

      而當前伊拉克能源部長表示目前原油市場供需平衡,歐佩克+沒有必要更快地提高石油產量;將在3月7日收到研究報告,然后才能決定在歐佩克+的下一步行動。所以在當前高油價的背景下,市場目前的焦點仍是俄烏局勢的走向對原油供給端的影響,以及后期的歐盟制裁是否波及俄羅斯原油出口。

        綜合來看,近期外圍不確定因素較多,原油市場波動風險加劇,對PTA成本端的影響較大。


      多數企業已虧損 后期企業聯合限產的概率偏大

        隨著PTA加工費呈現斷崖式下跌,后期企業聯合限產的概率偏大。

        從裝置負荷情況來看,2022 年以來逸盛新材料 2#360 萬噸的裝置于1月28日投產,2 月初裝置負荷接近于5成??紤]到逸盛寧波200 萬噸裝置以及逸盛新材料1#360 萬噸裝置分別檢修和降負運行,階段性抵消了供給端產能增加的壓力,不過2月份下游聚酯市場基本上在元宵節后才真正返市,對于需求的實際采購有一定的滯后,疊加江蘇疫情影響當地下游企業的復工進度,導致市場累庫格局仍舊延續,不過幅度略有收窄。

        若3月份后PTA加工費仍將維持低位運行,則國內大廠聯合降負的概率偏大,據悉3月逸盛大化225萬噸裝置計劃檢修,后期重點關注低加工費下的企業負荷情況對供給端的影響。


      節后市場需求暫未全面打開 市場等待進一步驗證

        春節過后聚酯以及終端市場暫未全面恢復,導致需求端動力不足,對 PTA 形成拖累。春節后第一周,雖然有部分下游聚酯企業以及終端企業逐漸復工,但是截止2月10日,終端織機業在春節期后裝置開工率維持在21.75%,較春節前下滑20.27個百分點。元宵節后終端織機業裝置開工率持續回升,截止2月17日已回升至5成左右。

        而聚酯綜合開工率已恢復至9成以上,處于2021年5月以來的新高。截止18日,聚酯下游各品種的庫存環比繼續上升,終端訂單不明顯,采購積極性偏弱,聚酯庫存抬升。隨著聚酯生產企業的恢復,部分企業將迎來備貨周期,但能否提振原料市場,還有待驗證。


        目前PTA市場交易的主要邏輯仍是成本端;中長期來看,若一直處于低加工費的背景下,大廠聯合降負減壓的概率偏大,隨著下游聚酯市場以及終端織機業將逐漸回暖,市場供應基本面的變化也將成為后期的交易重心,但是也要關注外圍的不確定因素帶來的影響。

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